|
螺紋鋼期貨近幾年一直呈現(xiàn)“淡季講預期、旺季看現(xiàn)實”的特點。隨著傳統(tǒng)需求旺季的到來，現(xiàn)實需求情況到底如何將成為決定后期價格走勢的關鍵因素。從數(shù)據(jù)來看，在本輪價格反彈過程中，建筑鋼材日成交量并未有明顯回升，基本在12萬噸～15萬噸的區(qū)間內(nèi)徘徊，螺紋鋼表觀消費量也維持12%～15%的同比降幅。
另外，筆者根據(jù)螺紋鋼周度供給量及建筑鋼材成交量數(shù)據(jù)計算了螺紋鋼周度供需缺口數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)顯示自8月下旬以來螺紋鋼供需呈現(xiàn)逐步惡化的趨勢。
具體分行業(yè)來看，房地產(chǎn)行業(yè)前端的拿地和新開工數(shù)據(jù)仍未看到好轉(zhuǎn)跡象，7月份新開工面積同比降幅為26.5%，土地購置費用同比降幅為10%。雖然近期密集出臺了針對房地產(chǎn)的一系列寬松政策，但主要是針對銷售端?？紤]到政策時滯因素的影響，即使后面幾個月能看到房地產(chǎn)銷售端單月增速的企穩(wěn)，但傳導到房地產(chǎn)開工端的可能性不大。也就是說，房地產(chǎn)行業(yè)今年很難對螺紋鋼消費形成正向的拉動作用。
7月份基建投資的增速也在回落，除了之前說的專項債發(fā)行速度偏慢之外，全國各地高溫多雨天氣對施工的影響是一個很重要的原因。不過，目前居民端消費信心不足，制造業(yè)產(chǎn)能擴張也受到一定抑制，故基建投資的穩(wěn)增長作用依然明顯。目前針對基建投資的政策也在陸續(xù)跟進，地方政府新增專項債要求在9月底前全部發(fā)行完畢，預計單月發(fā)行規(guī)模會達到6500億元。政策性開發(fā)性金融工具也有進一步加碼的可能。同時，瀝青裝置開工率自7月中旬之后連續(xù)8周回升，累計回升14.4個百分點，也預示著基建需求有所好轉(zhuǎn)。
通過上面的分析可以看出，今年旺季期間依然呈現(xiàn)基建對沖房地產(chǎn)的格局。一般在這種情況下，螺紋鋼現(xiàn)貨價格的表現(xiàn)是相對偏弱的。且前期螺紋鋼盤面過度反映了旺季需求恢復的預期，導致盤面小幅升水現(xiàn)貨。如果旺季現(xiàn)實需求低于預期的話，可能會導致螺紋鋼盤面價格回調(diào)。 |
