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本周鐵礦期貨價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，周一下跌而后四個(gè)交易日震蕩上漲，外盤(pán)掉期表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)。從現(xiàn)貨市場(chǎng)看，本周港口礦現(xiàn)貨價(jià)格普遍上漲20-30元/濕噸，主港鐵礦石成交量和遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交量環(huán)比小幅增加，整體交投情緒偏積極。目前鐵礦價(jià)格由鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期主導(dǎo)，宏觀環(huán)境偏暖、市場(chǎng)情緒樂(lè)觀、鋼廠低位補(bǔ)庫(kù)的情況也對(duì)礦價(jià)有一定支撐。
從近期無(wú)縫鋼管的基本面情況看，鐵水產(chǎn)量表現(xiàn)不弱、無(wú)縫鋼管廠補(bǔ)庫(kù)力度較強(qiáng)是近期基本面的主要驅(qū)動(dòng)因素。供給端，本期澳巴發(fā)運(yùn)由增轉(zhuǎn)降且減量較大，主要受巴西降雨減量影響，到港量由增轉(zhuǎn)降。需求端，本期日均鐵水產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增，鋼廠盈利略有好轉(zhuǎn)，日均疏港量近兩周小幅上行。近期日均鐵水產(chǎn)量表現(xiàn)不弱，相較去年有10萬(wàn)噸左右的增量，對(duì)鐵礦價(jià)格有一定支撐，預(yù)計(jì)節(jié)后鐵水產(chǎn)量隨鋼廠復(fù)產(chǎn)而回升。庫(kù)存方面，港口庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增，鋼廠補(bǔ)庫(kù)力度接近往年水平，鋼廠低位補(bǔ)庫(kù)的現(xiàn)狀對(duì)鐵礦價(jià)格有較強(qiáng)支撐。庫(kù)存絕對(duì)值相較往年仍有明顯差距，補(bǔ)庫(kù)終點(diǎn)不宜過(guò)高估計(jì)，目前鋼廠仍處于低預(yù)期、低盈利的局面，鋼廠剛需補(bǔ)庫(kù)為主。從補(bǔ)庫(kù)時(shí)間來(lái)看，現(xiàn)在距離春節(jié)只有一周左右的時(shí)間，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)接近尾聲。另外，廢鋼到貨量在春節(jié)前后難有快速回補(bǔ)，對(duì)鐵礦價(jià)格構(gòu)成短中期支撐。
近期發(fā)改委加強(qiáng)監(jiān)管，或?qū)ΦV價(jià)有短中期抑制作用。參考以往兩輪鐵礦價(jià)格監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)，發(fā)改委監(jiān)管通常能在一個(gè)月左右達(dá)到比較理想的成效，調(diào)價(jià)幅度約18~20%。考慮到2305合約仍有利好因素支撐，我們預(yù)計(jì)本輪監(jiān)管期間礦價(jià)的底部區(qū)間為730-780元/噸。短期來(lái)看，監(jiān)管并非一步到位的事情，節(jié)前鐵礦價(jià)格也有較為明確的利多因素驅(qū)動(dòng)，無(wú)縫鋼管市場(chǎng)情緒偏樂(lè)觀，然而估值已處于階段性高位，不排除多頭搶跑集中兌現(xiàn)利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)。從近幾年春節(jié)前后一周的礦價(jià)走勢(shì)看，行情以震蕩或震蕩偏強(qiáng)為主。多空因素交織，預(yù)計(jì)節(jié)前礦價(jià)震蕩運(yùn)行。
展望后市，臨近春節(jié)，行情或許難以發(fā)生較大變化，節(jié)前礦價(jià)以震蕩思路看待，節(jié)后市場(chǎng)主導(dǎo)邏輯或?qū)l(fā)生切換，節(jié)后重點(diǎn)關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)與終端需求恢復(fù)的落地情況?？紤]到短期政策利空及疫情因素?cái)_動(dòng)，我們建議2305合約短期可逢高試空，并且關(guān)注中期礦價(jià)回落后逢低做多的機(jī)會(huì)。 |
