2020年~2021年是焦炭產(chǎn)能置換高峰期，新投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，焦炭和精密鋼管產(chǎn)能周期也出現(xiàn)了不同步的情況。在供應(yīng)端方面，澳煤進(jìn)口管制，蒙古煤受疫情擾動，疊加碳中和背景下全球性傳統(tǒng)能源危機(jī)，焦炭和煤炭價格一度升至歷史高位，政策干預(yù)后大幅回落，整體精密鋼管價格水平難以回到低位區(qū)間。
2020年焦炭產(chǎn)能凈減2500萬噸，2021年凈增2600萬噸。2021年，焦?fàn)t開工率平均在85%以上，2021年下半年受能耗雙控、全球傳統(tǒng)能源供應(yīng)不足、鋼鐵需求下滑影響，焦?fàn)t開工率最低水平也在80%左右。同期，高爐平均產(chǎn)能利用率為83%，下滑時段一度低至75%。2022年，預(yù)計(jì)焦炭產(chǎn)能增量為1200萬噸，供應(yīng)的主要限制因素是焦?fàn)t開工率。北京冬奧會、環(huán)保政策階段性擾動焦企生產(chǎn)，在“穩(wěn)增長”要求下，能耗雙控的影響減弱。
因此，從焦炭供需端來看，與鐵礦石市場類似，2022年焦炭市場供需緊張邊際改善，價格重心下移。但是，焦炭市場與鐵礦石市場的庫存和成本兩個方面有所不同，精密鋼管市場價格波動率更高，成本支撐更強(qiáng)。
短期來看，焦炭庫存處在超低水平。2021年，焦炭庫存總體上處于低位。獨(dú)立焦企的焦炭庫存在2021年10月~11月份市場坍塌時段短期堆積，而其他時段持續(xù)處在歷史低位；港口焦炭深度去庫存化，維持在歷史低位水平。同鐵礦石市場相比，焦炭市場在低庫存狀態(tài)下，缺乏“蓄水池”緩沖，焦炭價格波動率較高。
中期來看，焦炭市場成本支撐較強(qiáng)。2021年，焦煤供應(yīng)緊張，澳煤進(jìn)口受限，蒙古煤進(jìn)口受疫情擾動，俄羅斯、美國、加拿大煤進(jìn)口增長較快。全球傳統(tǒng)能源危機(jī)催生動力煤價格飆升，焦煤價格大幅上漲，至2021年11月份政策干預(yù)下深度回調(diào)。2022年，煤炭保供壓力緩解，焦煤、焦炭價格將低于高峰時水平，但是難以回到低位水平。在碳中和背景下，煤炭作為化石能源供應(yīng)端，其約束力始終存在，投資在趨勢水平上壓減，而需求端在新能源全面替代化石能源之前，有階段性增長要求，焦炭價格有較強(qiáng)的成本支撐。與之相比，鐵礦石市場低成本供應(yīng)在中期呈現(xiàn)上升態(tài)勢，在印度需求放量之前，格局不會有太大變化。在煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈上，鐵礦石和煤焦的相對強(qiáng)弱發(fā)生了結(jié)構(gòu)性的變化。在成本競爭力上，具有鐵礦石成本優(yōu)勢的沿海鋼廠與具有煤焦成本優(yōu)勢的內(nèi)陸鋼廠之間的差別將縮小。 |
