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精密無(wú)縫鋼管原料作為軸承精密無(wú)縫鋼管上游產(chǎn)品，具有更高的產(chǎn)業(yè)集中度，礦商擁有更強(qiáng)的話(huà)語(yǔ)權(quán)，因此礦石一直是黑色市場(chǎng)中的領(lǐng)頭產(chǎn)品之一。精密無(wú)縫鋼管原料經(jīng)歷四大礦山產(chǎn)能釋放的洗禮，礦價(jià)一路下探，市場(chǎng)中看跌情緒經(jīng)歷充分釋放。而需求面，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中，軸承精密無(wú)縫鋼管行業(yè)備受經(jīng)濟(jì)低迷、環(huán)保政策等因素壓制，未來(lái)軸承精密無(wú)縫鋼管產(chǎn)量將逐漸出現(xiàn)萎縮，礦石需求也遭受擠壓。在供需雙重壓制下，精密無(wú)縫鋼管原料中長(zhǎng)期延續(xù)弱平衡格局。 而近期礦石經(jīng)歷本月深度下探后，在港口低庫(kù)存、精密無(wú)縫鋼管精密無(wú)縫鋼管現(xiàn)貨深度貼水等因素支撐下，期價(jià)下跌腳步暫時(shí)放緩。同時(shí)外圍市場(chǎng)擾動(dòng)因素較多，人民幣貶值、央行[微博]雙降及原油暴漲接踵而至，礦石精密無(wú)縫鋼管精密無(wú)縫鋼管現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)劇烈波動(dòng)。 以近期市場(chǎng)來(lái)看，短期閱兵環(huán)保壓力對(duì)精密無(wú)縫鋼管廠(chǎng)家生產(chǎn)、礦石需求造成影響，但本月中旬后，精密無(wú)縫鋼管廠(chǎng)家開(kāi)工逐漸恢復(fù)，周期補(bǔ)庫(kù)行為或?qū)⒍唐趲?dòng)礦石需求，對(duì)礦價(jià)亦形成支撐。若精密無(wú)縫鋼管廠(chǎng)家開(kāi)工率回升明顯，可以采取階段性多礦石空精密無(wú)縫鋼管策略。 閱兵藍(lán)活動(dòng)環(huán)保壓力驅(qū)使，本月中旬前精密無(wú)縫鋼管廠(chǎng)家迎來(lái)一波礦石采購(gòu)小高峰以備提前生產(chǎn)，受此支撐礦石短期需求較為穩(wěn)定，精密無(wú)縫鋼管精密無(wú)縫鋼管現(xiàn)貨主力1601合約震蕩走強(qiáng)，但在軸承精密無(wú)縫鋼管(1970, 41.00, 2.13%)產(chǎn)量不斷恢復(fù)過(guò)程中，精密無(wú)縫鋼管價(jià)格漲勢(shì)漸緩，精密無(wú)縫鋼管廠(chǎng)家利潤(rùn)也再度下滑。在華北地區(qū)集中環(huán)保限產(chǎn)及全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩引發(fā)外圍恐慌情緒的影響下，礦價(jià)沖高回落。但低庫(kù)存、精密無(wú)縫鋼管精密無(wú)縫鋼管現(xiàn)貨高貼水也抑制短期下探空間，期價(jià)短期波動(dòng)加劇。相對(duì)而言，精密無(wú)縫鋼管現(xiàn)貨價(jià)格較為穩(wěn)定，本月普氏價(jià)格窄幅波動(dòng)為主，基本持穩(wěn)于55美元/噸附近。 國(guó)際礦山擴(kuò)產(chǎn)步伐持續(xù) 礦價(jià)疲軟下跌過(guò)程中， 2017年四大礦山在自身較低的生產(chǎn)成本支撐下，擴(kuò)產(chǎn)步伐并未停止，供應(yīng)量居高不下。自一季度產(chǎn)量同比大幅增長(zhǎng)后，二季度產(chǎn)量中，除FMG外其余三大礦山產(chǎn)量整體仍維持同比增長(zhǎng)。作為巴西主要礦商，淡水河谷二季度產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7%同時(shí)，環(huán)比呈現(xiàn)15%高增長(zhǎng)。澳洲三大礦山中，F(xiàn)MG雖然同比增長(zhǎng)小幅回落，但環(huán)比產(chǎn)量卻大幅增加至19%。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律，全年產(chǎn)量高點(diǎn)將出現(xiàn)在三季度，中期礦石供應(yīng)量繼續(xù)維持增長(zhǎng)。 近幾年海運(yùn)供貨量也不斷增長(zhǎng)，而中國(guó)作為精密無(wú)縫鋼管原料消費(fèi)大國(guó)，四大礦山也在不斷增加運(yùn)至中國(guó)貨量。澳洲作為國(guó)內(nèi)進(jìn)口主要貨源之一，澳洲發(fā)往中國(guó)貨源占其總發(fā)貨量比例不斷提升，2017年發(fā)貨量基本達(dá)到8成以上。 精密無(wú)縫鋼管原料港口庫(kù)存是外礦階段性周轉(zhuǎn)貨源觀(guān)察重要指標(biāo)，目前7、本月份港口庫(kù)存保持在8千萬(wàn)噸附近，相比去年同期1億噸的庫(kù)存并不太高，這也是市場(chǎng)目前謹(jǐn)慎看待下方空間的原因之一。 但就港口發(fā)貨量數(shù)據(jù)來(lái)看，澳洲和巴西本月份發(fā)貨量呈現(xiàn)先降后升態(tài)勢(shì)，月末兩國(guó)礦石發(fā)貨量回升較為明顯，預(yù)計(jì)本月主流海運(yùn)貨源壓力將增加。 自本月起我國(guó)單月進(jìn)口礦石量同環(huán)比增長(zhǎng)均由負(fù)轉(zhuǎn)正，而最新公布的精密無(wú)縫鋼管原料進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，本月進(jìn)口數(shù)量8610萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)15%，為今年以來(lái)最高水平。 國(guó)內(nèi)礦山艱難生存 國(guó)際礦山憑借自身低成本優(yōu)勢(shì)，在礦價(jià)持續(xù)下跌浪潮中，不斷擴(kuò)大產(chǎn)能擠占市場(chǎng)份額，形成明顯反差的是國(guó)內(nèi)礦企艱難生存，國(guó)內(nèi)礦山開(kāi)工率整體已經(jīng)不足50%，尤其是中小型礦山普遍陷入虧損停產(chǎn)困局，開(kāi)工率不斷下降，目前已不足4成。而國(guó)有大礦受地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等政策因素影響仍在虧損生產(chǎn)艱難維持，資金流也出現(xiàn)問(wèn)題，生存岌岌可危。而單純從內(nèi)外礦價(jià)差分析，外礦采購(gòu)價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，就從成本角度而言，精密無(wú)縫鋼管廠(chǎng)家更加傾向于采購(gòu)?fù)獾V而降低內(nèi)礦需求，內(nèi)礦供需矛盾也更為突出。 據(jù)最新國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，本月份國(guó)內(nèi)精密無(wú)縫鋼管原料原礦產(chǎn)量12619萬(wàn)噸，已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月同比下降，內(nèi)礦產(chǎn)量降幅明顯。國(guó)產(chǎn)高成本礦產(chǎn)量增加受限，同樣國(guó)際上類(lèi)似的高成本礦企也將受到同樣困擾，在價(jià)格下探過(guò)程中，受擠出效應(yīng)影響劣勢(shì)礦企將逐漸被淘汰，但過(guò)程可能會(huì)較為緩慢。因此，高成本產(chǎn)能的退出也將部分緩解對(duì)沖四大礦山擴(kuò)產(chǎn)壓力。 下游軸承精密無(wú)縫鋼管產(chǎn)量繼續(xù)收縮 下游軸承精密無(wú)縫鋼管產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，今年月度粗鋼產(chǎn)量不斷小幅下降，且降幅有擴(kuò)大趨勢(shì)。1-本月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為4.8億噸左右，同比降幅1%，處于不斷收縮過(guò)程。軸承精密無(wú)縫鋼管產(chǎn)量下降，作為原料的礦石需求也將長(zhǎng)期受到抑制，尤其在供給過(guò)剩局面下更為凸顯。 而精密無(wú)縫鋼管廠(chǎng)家對(duì)于采購(gòu)精密無(wú)縫鋼管原料策略也跟隨礦價(jià)下跌發(fā)生轉(zhuǎn)變，以最新的2017年本月份庫(kù)存情況為例，平均進(jìn)口礦石庫(kù)存可用天數(shù)在22天左右，相比去年同期30天水平明顯下降。低庫(kù)存策略在長(zhǎng)周期內(nèi)繼續(xù)執(zhí)行，精密無(wú)縫鋼管廠(chǎng)家盈利空間不斷壓縮、資金鏈吃緊等也是重要的原因。 經(jīng)濟(jì)增速高速發(fā)展階段，軸承精密無(wú)縫鋼管行業(yè)是國(guó)家工業(yè)的重要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，但近年經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)處于轉(zhuǎn)型調(diào)整階段，軸承精密無(wú)縫鋼管行業(yè)現(xiàn)狀面臨較大壓力。 據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-本月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額累計(jì)52562億元，同比增長(zhǎng)4.3%，同比增速繼續(xù)回落0.3%，同時(shí)新開(kāi)工和施工面積增速繼續(xù)回落，均表明房地產(chǎn)形勢(shì)依舊萎靡。本月國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)量為156萬(wàn)輛，同比大幅下降11%。低迷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，主要用鋼行業(yè)需求難以釋放。若在基建投資及宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)無(wú)明顯好轉(zhuǎn)情況下，軸承精密無(wú)縫鋼管終端需求難獲支撐。 我們對(duì)市場(chǎng)的看法： 精密無(wú)縫鋼管原料作為軸承精密無(wú)縫鋼管上游產(chǎn)品，具有更高的產(chǎn)業(yè)集中度，礦商擁有更強(qiáng)的話(huà)語(yǔ)權(quán)，因此礦石一直是黑色市場(chǎng)中的領(lǐng)頭產(chǎn)品之一。精密無(wú)縫鋼管原料經(jīng)歷四大礦山產(chǎn)能釋放的洗禮，礦價(jià)一路下探，市場(chǎng)中看跌情緒經(jīng)歷充分釋放。而需求面，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中，軸承精密無(wú)縫鋼管行業(yè)備受經(jīng)濟(jì)低迷、環(huán)保政策等因素壓制，未來(lái)軸承精密無(wú)縫鋼管產(chǎn)量將逐漸出現(xiàn)萎縮，礦石需求也遭受擠壓。在供需雙重壓制下，精密無(wú)縫鋼管原料中長(zhǎng)期延續(xù)弱平衡格局。 而近期礦石經(jīng)歷本月的深度下探后，在港口低庫(kù)存、精密無(wú)縫鋼管精密無(wú)縫鋼管現(xiàn)貨深度貼水等因素支撐下，期價(jià)下跌腳步暫時(shí)放緩。同時(shí)外圍市場(chǎng)擾動(dòng)因素較多，人民幣貶值、央行雙降及原油暴漲接踵而至，礦石精密無(wú)縫鋼管精密無(wú)縫鋼管現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)劇烈波動(dòng)。 以近期市場(chǎng)來(lái)看，短期閱兵環(huán)保壓力對(duì)精密無(wú)縫鋼管廠(chǎng)家生產(chǎn)、礦石需求造成影響，但本月中旬后，精密無(wú)縫鋼管廠(chǎng)家開(kāi)工逐漸恢復(fù)，周期補(bǔ)庫(kù)行為或?qū)⒍唐趲?dòng)礦石需求，對(duì)礦價(jià)亦形成支撐。若精密無(wú)縫鋼管廠(chǎng)家開(kāi)工率回升明顯，可以采取階段性多礦石空精密無(wú)縫鋼管策略。 （責(zé)任編輯：崔玉建） |
