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-2017 年 9 月動(dòng)力煤月報(bào) 一、行情回顧 (一)精密無(wú)縫鋼管精密無(wú)縫鋼管現(xiàn)貨市場(chǎng) 8 月份動(dòng)力煤精密無(wú)縫鋼管精密無(wú)縫鋼管現(xiàn)貨整體呈現(xiàn)下跌格局，前半月動(dòng)力煤精密無(wú)縫鋼管精密無(wú)縫鋼管現(xiàn)貨延續(xù) 7 月的弱勢(shì)，8 月 11 日遇人民幣(6.377, 0.0002, 0.00%)貶值，大宗商品整體反彈，反彈持續(xù)三個(gè)交易日之后又開啟下跌，月末有所止跌企穩(wěn)。截止 8 月 28日，TC1601 合約報(bào)收 373 元/噸，較上月跌 14 元/噸，跌幅為 3.62%。 (二)精密無(wú)縫鋼管現(xiàn)貨市場(chǎng) 8 月份國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行。主要?jiǎng)恿γ浩髽I(yè)本月連續(xù)三次調(diào)整下水煤銷售價(jià)格，市場(chǎng)悲觀氛圍濃厚。在降價(jià)效應(yīng)的促動(dòng)下，港口煤炭庫(kù)存有較為明顯的回落，加之煤炭企業(yè)發(fā)運(yùn)積極性不佳，目前主要港口庫(kù)存水平較為合理。庫(kù)存的回落在一定程度上緩和了煤市下行的壓力，但是傳統(tǒng)用煤高峰即將過(guò)去，傳統(tǒng)淡季因素顯現(xiàn)，煤市運(yùn)行壓力仍不容小覷。截止 2017 年 8 月 28 日，秦皇島港山西優(yōu)混(Q5500V28S0.5)平倉(cāng)價(jià)(含稅)報(bào) 405 元/噸，較上月底跌 5 元/噸，跌幅 1.22%。 二、產(chǎn)業(yè)鏈分析 (一)產(chǎn)量 7 月份全國(guó)煤炭產(chǎn)量完成 3.2 億噸，同比減少 1500 萬(wàn)噸，同比降幅 4.48% ; 1-7 月份全國(guó)煤炭產(chǎn)量累計(jì)完成 20.66 億噸，同比減少 1.6 億噸，同比降幅 7.18% ;7 月份全國(guó)煤炭銷量完成 3.05 億噸，同比減少 1580 萬(wàn)噸，同比降幅 4.93% ;1-7 月份全國(guó)煤炭銷量累計(jì)完成 19.45 億噸，同比減少1.63 億噸，同比降幅 7.73% 。 從 7 月份煤炭的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)可以看出，在產(chǎn)量減少的同時(shí)銷量也在減少，所以即使產(chǎn)量有降下來(lái)價(jià)格也上不去，歸根究底還是需求的問(wèn)題。 (二)進(jìn)出口 7 月份，中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤(包含煙煤和次煙煤，但不包括褐煤)712 萬(wàn)噸，同比下降 30.6%，環(huán)比上升 12.78%。 7 月動(dòng)力煤進(jìn)口量是今年以來(lái)第三月出現(xiàn)環(huán)比增加，連續(xù)第 5 個(gè)月同比下降。隨著國(guó)內(nèi)煤價(jià)的持續(xù)下跌，以及政府對(duì)進(jìn)口煤監(jiān)管的加強(qiáng)，使得煤炭進(jìn)口量持續(xù)下降;加之國(guó)內(nèi)工業(yè)增長(zhǎng)放緩，導(dǎo)致用電量減少，以及水電對(duì)火電的擠壓，這些都是動(dòng)力煤進(jìn)口量減少的因素。 (三)庫(kù)存 從目前電廠數(shù)據(jù)來(lái)看，截止 8 月 28 日，六大電廠(浙電、上電、粵電、國(guó)電、大唐、華能)平均庫(kù)存總量為 1261.8 萬(wàn)噸，較上月減少 84.8 萬(wàn)噸，減幅為 6.30%。六大電廠電煤庫(kù)存平均可用天數(shù)為 21.61 天，較上月增加 2.37 天，增幅為 12.32%。平均日耗總量為 58.40 萬(wàn)噸，較上月減少 11.60萬(wàn)噸，減幅 16.57%。由此可以看出為什么電廠的煤炭庫(kù)存在減少但是他們也不急于補(bǔ)貨，因?yàn)樾枨罅繙p少了。從庫(kù)存和日耗來(lái)看，當(dāng)前庫(kù)存量的供應(yīng)是充足的。雖然夏季用煤峰值過(guò)去了，但是接下來(lái)電廠需要準(zhǔn)備充足的煤炭來(lái)應(yīng)對(duì)冬季北方的供暖，雖說(shuō)在 9 月份補(bǔ)充庫(kù)存是比較早的，但是在九月底十月初會(huì)迎來(lái)大秦線的檢修，北方供暖一般會(huì)在 11 月初開啟，所以電廠會(huì)選擇 9 月份對(duì)庫(kù)存進(jìn)行補(bǔ)充。 截至 8 月 28 日，秦皇島港煤炭總庫(kù)存為 622 萬(wàn)噸，較上月底減少 101.5 萬(wàn)噸;曹妃甸煤炭庫(kù)存量為 272 萬(wàn)噸，較上月底減少 51 萬(wàn)噸;國(guó)投京唐港煤炭庫(kù)存量為 196.6 噸，較上月底增加 5.56 萬(wàn)噸;環(huán)渤海四港煤炭總庫(kù)存為 1575 萬(wàn)噸，較上月底減少 295.6 萬(wàn)噸;廣州港港煤炭總庫(kù)存為 234 萬(wàn)噸，較上月底增加 4 萬(wàn)噸。雖然港口庫(kù)存出現(xiàn)明顯的下滑，但是港口錨地船舶量卻很少，可見(jiàn)下游接貨情況并不積極，電廠也沒(méi)有急于補(bǔ)庫(kù)的需求。接下來(lái)在九月底十月初會(huì)迎來(lái)大秦線的檢修，這一定程度上利好于煤價(jià)。 三、國(guó)際煤炭市場(chǎng) 1、澳大利亞： 澳大利亞政府計(jì)劃限制綠色組織挑戰(zhàn)政府批準(zhǔn)煤礦項(xiàng)目的權(quán)利，以防止澳大利亞總理托尼?阿博特( TonyAbbott )所稱的影響就業(yè)的“無(wú)窮無(wú)盡的法律阻礙”。該限制計(jì)劃產(chǎn)生的背景是，本月澳法院決定不通過(guò)阿達(dá)尼集團(tuán)位于昆士蘭州 160 億澳元( 738 億元)的卡邁克爾煤礦項(xiàng)目(Carmichael )，因?yàn)樵擁?xiàng)目對(duì)當(dāng)?shù)氐臑l危物種小蜥蜴和澳太蛇構(gòu)成了潛在威脅。這一決定引起了印度政府的關(guān)注。 2、印尼： 由于新興市場(chǎng)新增煤炭需求難抵中國(guó)市場(chǎng)低迷導(dǎo)致的需求下降，2017 年印尼動(dòng)力煤產(chǎn)量削減可能不會(huì)對(duì)煤炭?jī)r(jià)格有多少支撐作用。2017 年上半年，煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)下滑，印尼主要?jiǎng)恿γ旱V商如阿達(dá)羅能源公司(AdaroEnergy)、布米資源公司(BumiResources)、哈隆能源公司(PTHarum)等均削減了產(chǎn)量。 四、終端消費(fèi) 截至 7 月底，全國(guó) 6000 千瓦及以上電廠裝機(jī)容量 13.6 億千瓦，同比增長(zhǎng) 8.5%。其中，水電 2.69億千瓦、火電 9.4 億千瓦、核電 2323 萬(wàn)千瓦、并網(wǎng)風(fēng)電 10653 萬(wàn)千瓦。1-7 月份，全國(guó)規(guī)模以上電廠發(fā)電量 32208 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 0.4%，增速同比降低 5.2 個(gè)百分點(diǎn)。 7 月份，全國(guó)規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量 3658 億千瓦時(shí)，同比下降 3.1%。1-7 月份，全國(guó)規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量 24555 億千瓦時(shí)，同比下降 3.0%，增速比上年同期降低 6.5 個(gè)百分點(diǎn)。 7 月份，全國(guó)規(guī)模以上電廠水電發(fā)電量 1089 億千瓦時(shí)，同比下降 3.8%。1-7 月份，全國(guó)規(guī)模以上電廠水電發(fā)電量 5348 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 9.6%，增速同比下降 3.9 個(gè)百分點(diǎn)。 1-7 月份，全國(guó)電力供需總體寬松。全社會(huì)用電量當(dāng)月同比下降，三產(chǎn)用電量增速小幅回落。 工業(yè)用電量同比負(fù)增長(zhǎng)，輕工業(yè)用電量增速明顯回落。高耗能行業(yè)用電量持續(xù)不振，軸承精密無(wú)縫鋼管、軸承精密無(wú)縫鋼管用電量繼續(xù)下滑。7 月份，全國(guó)全社會(huì)用電量 5034 億千瓦時(shí)，同比下降 1.3%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量 130 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 7.0%;第二產(chǎn)業(yè)用電量 3647 億千瓦時(shí)，同比下降 3.3%;第三產(chǎn)業(yè)用電量 644 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 4.4%;城鄉(xiāng)居民生活用電量 614 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 3.8%。1-7 月份，全國(guó)全社會(huì)用電量 31668 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 0.8%，增速同比回落 4.1 個(gè)百分點(diǎn)。 五、總結(jié)與展望 宏觀方面本月有兩大消息，一個(gè)是人民幣貶值，另一個(gè)是央行[微博]降準(zhǔn)降息。人民幣貶值主要是對(duì)大宗商品進(jìn)出口貿(mào)易有一定影響，增加出口減少進(jìn)口，這一定程度上能緩解我國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。 而央行降準(zhǔn)降息從目前來(lái)看對(duì)大宗商品的影響非常有限，大宗商品多數(shù)還是表現(xiàn)弱勢(shì)。 首先，1-7 月份，全國(guó)煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資為 2130 億元，同比下降 13.4%。民間煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資為 1211 億元，同比下降 9.4%。今年以來(lái)，在政策和市場(chǎng)的壓制下，國(guó)內(nèi)超產(chǎn)的情況已經(jīng)好轉(zhuǎn)一些，現(xiàn)在主要問(wèn)題是煤炭的需求一直在下滑。 其次，煤炭產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題遠(yuǎn)未解決。雖然隨著煤價(jià)不斷下跌，虧損煤礦數(shù)量不斷增加，但目前為止關(guān)閉破產(chǎn)的比例仍然不高，更多的煤礦只是采取了臨時(shí)停產(chǎn)或減產(chǎn)措施。如果煤市出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，煤價(jià)出現(xiàn)回升，這些臨時(shí)停產(chǎn)或減產(chǎn)的礦井能夠很快恢復(fù)產(chǎn)量，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)增加，進(jìn)而抑制煤價(jià)回升幅度。 最后，隨著酷熱漸漸遠(yuǎn)去，夏季用煤高峰期也逐漸接近尾聲。經(jīng)濟(jì)始終面臨較大下行壓力，煤炭、電力需求持續(xù)疲軟，煤價(jià)始終表現(xiàn)為易跌難漲。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6、7 月份全國(guó)火電發(fā)電量同比分別下降 5.8%和 3.1%;8 月上旬全國(guó)重點(diǎn)電廠日均耗煤 356 萬(wàn)噸，較去年同期減少 4 萬(wàn)噸，下降 1.12%;今年年初以來(lái)，除了 6 月上旬出現(xiàn)短暫微幅上升之后，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)始終呈弱勢(shì)下跌態(tài)勢(shì)。 綜合以上分析，本月人民幣貶值或?qū)M(jìn)出口有一定影響，進(jìn)口煤炭或?qū)p少，出口量則有可能會(huì)增加，這對(duì)煤炭過(guò)剩問(wèn)題或有一定緩解。但是夏季過(guò)后，電廠的耗煤量可能還會(huì)進(jìn)一步縮減。秋季，在水電運(yùn)行良好的情況下，沿海電廠負(fù)荷繼續(xù)保持偏低水平，沿海電廠也不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模的補(bǔ)庫(kù)行為。大秦線秋季檢修慣例在 9 月底 10 月初舉行，或?qū)⒛転?9 月煤市帶來(lái)些許支撐，但是 9 月動(dòng)力煤預(yù)計(jì)還是會(huì)以弱勢(shì)為主。操作建議，TC1601 合約在 380-385 區(qū)間嘗試拋空，止損參考 393。 （責(zé)任編輯：崔玉建） |
