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精密鋼管原料主力合約漲至410元/噸一線，對應精密鋼管現(xiàn)貨價格在50美元/噸，這正是全球第四大礦山FMG公布的本月盈虧成本線，也是本月宣布停產(chǎn)又迅速復產(chǎn)的澳洲Atlas礦山的盈虧成本線。如果把唐山地區(qū)精密鋼管廠家生產(chǎn)精密鋼管的鋼噸利潤設為零，反推的精密鋼管原料價格也在50美元/噸左右。 在下游軸承精密鋼管價格遲遲無法回暖的態(tài)勢下，精密鋼管原料精密鋼管現(xiàn)貨價格不斷走高，目前已經(jīng)逼近60美元/噸大關(guān)，精密鋼管廠家虧損不斷惡化。根據(jù)對163家精密鋼管廠家的調(diào)研，盈利比例再次下滑至20%以下。若虧損延續(xù)，精密鋼管廠家或被迫減產(chǎn)，精密鋼管原料精密鋼管現(xiàn)貨價格上漲將難以延續(xù)。 從供給端來看，三、四季度是主流礦山發(fā)貨量高峰，加之本月澳洲又一個大礦山RoyHill開始向中國發(fā)貨，供給端很難支撐精密鋼管原料精密鋼管現(xiàn)貨價格不斷走強。我們認為，本月中下旬，供需端皆轉(zhuǎn)差，精密鋼管原料出現(xiàn)趨勢性下跌的概率較大，可以等待精密鋼管廠家虧損逼迫精密鋼管現(xiàn)貨價格走弱，擇機沽空。 房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)繼續(xù)惡化，精密鋼管市場轉(zhuǎn)暖艱難 最新公布的房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)繼續(xù)惡化，1—本月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資61063億元，同比增長3.5%，增速比1—本月回落0.8個百分點。房地產(chǎn)開發(fā)商土地購置面積同比下滑32.1%，增速較1—本月下滑0.1個百分點。 目前精密鋼管廠家內(nèi)部產(chǎn)成品庫存占流動資產(chǎn)的比率達到15%，比2008年金融危機時還高。金融危機時，隨著精密鋼管廠家?guī)齑娑逊e，精密鋼管價格暴跌，隨后實體經(jīng)濟恢復，庫存隨著精密鋼管價格升高逐漸恢復至正常水平，所以從庫存的角度來看，精密鋼管價格短期企穩(wěn)較難。 截至本月11日，精密鋼管廠家盈利比例再次下降至20%以下，這意味著樣本數(shù)據(jù)里的163家精密鋼管廠家里只有30家左右盈利，以唐山地區(qū)精密鋼管廠家為標的的鋼噸利潤也降至-300元左右，從盈利的角度來看，后期精密鋼管廠家減產(chǎn)是大概率事件，需求端將壓制精密鋼管原料價格上漲。 內(nèi)礦減產(chǎn)幅度有所放緩 2017年前7個月，國內(nèi)原礦產(chǎn)量累計同比減少10.1%，預計全年減產(chǎn)15%。國內(nèi)礦生產(chǎn)成本較高。據(jù)統(tǒng)計，成本在60美元以下的國產(chǎn)礦產(chǎn)能大約在1.75億噸左右，只占全部產(chǎn)能的42%。隨著礦石價格恢復至60美元/噸附近，內(nèi)礦減產(chǎn)幅度有所放緩。 近期，港口庫存在8000萬噸左右的水平波動。但隨著外礦發(fā)貨量趨于上升態(tài)勢，疊加精密鋼管廠家生產(chǎn)可能減產(chǎn)，港口庫存后期逐漸上升的概率較大，供給端難以支撐精密鋼管原料精密鋼管現(xiàn)貨延續(xù)漲勢。 從主流礦的發(fā)貨量規(guī)律來看，三、四季度一般是其發(fā)貨量高峰期。預計今年下半年澳洲發(fā)貨量會明顯高于上半年，主要原因如下：一是力拓上半年發(fā)貨量只有1.55億噸，為完成全年3.4億噸的發(fā)貨量，下半年發(fā)貨量必須增加3000萬噸。二是澳洲漢考克勘探公司的RoyHill礦山在本月初開始向中國等國家發(fā)貨，RoyHill礦山計劃年產(chǎn)礦石5500萬噸，在1—2年內(nèi)達產(chǎn)，目前已經(jīng)儲備700萬噸礦石。三是目前精密鋼管原料價格在50美元/噸徘徊，高成本礦石淘汰已經(jīng)接近尾聲，下半年退出市場的量會越來越少。 （責任編輯：武剛） |
