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鐵礦港口庫(kù)存可以直觀表現(xiàn)為進(jìn)口精密鋼管原料的供應(yīng)量，它的相對(duì)庫(kù)存的高低對(duì)當(dāng)期價(jià)格有著主要的影響，畢竟現(xiàn)在中國(guó)精密鋼管廠家75%配比的精密鋼管原料均來(lái)自進(jìn)口。 在精密鋼管原料外部供應(yīng)趨于穩(wěn)定的時(shí)候，精密鋼管原料價(jià)格與庫(kù)存消費(fèi)比呈現(xiàn)明顯反比，當(dāng)精密鋼管原料供應(yīng)預(yù)期加大時(shí)，則兩者反比共性減弱。當(dāng)然我們還不能簡(jiǎn)單的從庫(kù)存消費(fèi)比當(dāng)中去說(shuō)明兩者之間的密切關(guān)系，因?yàn)檫€會(huì)受到精密鋼管廠家廠內(nèi)庫(kù)存、海票庫(kù)存這一些數(shù)據(jù)以及當(dāng)期的精密鋼管原料港口庫(kù)存品位以及精密鋼管廠家內(nèi)外礦配比等相關(guān)因素影響。那么庫(kù)存判斷價(jià)格除了這些因素以外我們還可以從交易者行為模式上來(lái)判斷一定趨勢(shì)，從庫(kù)存品種上來(lái)反應(yīng)未來(lái)一段時(shí)間的結(jié)構(gòu)變化，抓住一些交易品種上的機(jī)會(huì)。但是這些判斷是基于強(qiáng)大的數(shù)據(jù)支撐以及靈敏的市場(chǎng)觸覺。下面的文章我們將給你帶來(lái)一些港口庫(kù)存鮮為人知的變化特性。 調(diào)研分析說(shuō)明：統(tǒng)計(jì)所有港口的庫(kù)存本就是件非常繁瑣的事情，需要大量人力與時(shí)間，除此之外還需要在調(diào)研的過(guò)程中協(xié)調(diào)調(diào)研員與客戶之間的溝通處于同一頻道也就是調(diào)研的口徑的統(tǒng)一。吞吐量大的港口統(tǒng)計(jì)做的十分縝密，小港口因?yàn)橐恢苓M(jìn)出港船只有限，統(tǒng)計(jì)上面有時(shí)候會(huì)延遲。下列的相關(guān)分析均是通過(guò)一手的數(shù)據(jù)采集進(jìn)行，并不能做到100%覆蓋，但是對(duì)各位理解全局是有一定幫助的。 一、庫(kù)存所有者結(jié)構(gòu) 公布的港口庫(kù)存當(dāng)中貿(mào)易礦量指的是港口貿(mào)易商的貨，當(dāng)然對(duì)這種貿(mào)易礦的區(qū)分的主要是來(lái)自港口從業(yè)人員的主觀判斷。 其實(shí)在交易平臺(tái)成立之后，我們調(diào)查的港口貿(mào)易礦量與總庫(kù)存的比重應(yīng)該比我們每周五調(diào)研的結(jié)果數(shù)據(jù)偏大，原因在于港口從業(yè)人員無(wú)法區(qū)分精密鋼管廠家貨物哪些是可以銷售，哪些是不可銷售。但是從基本的數(shù)據(jù)采集按照邏輯推演也足以分析未來(lái)礦價(jià)的走勢(shì)，我們看下圖，調(diào)查的貿(mào)易礦本月6日占比在31.6%，之后一路下滑，回想一下我們本月份的走勢(shì)，唯一一次的下跌還是因?yàn)槿蚬善鄙唐饭舱褚鸬男睦砜只艑?dǎo)致，基本面還是處于偏強(qiáng)狀態(tài)，港口貿(mào)易商就看準(zhǔn)后期到貨少，消耗快，拼命漲價(jià)，本月至今的精密鋼管現(xiàn)貨漲幅已經(jīng)達(dá)到40-50元，就算是閱兵減產(chǎn)聽采也泯滅不了上漲的焰氣。 二、庫(kù)存時(shí)間結(jié)構(gòu) 從庫(kù)存時(shí)間我們可以解決幾個(gè)問(wèn)題 1、庫(kù)存成本，2017年堆積的庫(kù)存從調(diào)查的港口看占5-15%，這是比例我個(gè)人認(rèn)為算是貿(mào)易主港的特性，因?yàn)榇嬖谌谫Y，存在貨款糾紛等問(wèn)題，容易造成質(zhì)押，而貿(mào)易礦庫(kù)存比例不高的港口可以想象精密鋼管廠家不會(huì)有這么高的比例。 2、流動(dòng)性，如果說(shuō)目前8000萬(wàn)港口當(dāng)中真的有10%或者更高的比例是僵尸礦，那么這也就不奇怪緣何目前一直說(shuō)的貨源緊張，價(jià)格漲。因?yàn)檎嬲捎玫膸?kù)存也許只有7000萬(wàn)噸。 其實(shí)早在2017年本月份的時(shí)候我也曾做過(guò)此類的測(cè)算，當(dāng)時(shí)的結(jié)果是1年以上的占比5%，6個(gè)月以上的是8%，做了港口總量的50%的調(diào)查，如今比下來(lái)，這個(gè)10%似乎都移到了2017年，在2017年貿(mào)易商似乎積累了更多“矛盾”，這個(gè)1年以上的比例我認(rèn)為會(huì)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)保持平衡，經(jīng)過(guò)這幾年的反復(fù)洗禮，豪賭市場(chǎng)與高風(fēng)險(xiǎn)融資的會(huì)越來(lái)越少。 三、庫(kù)存類別結(jié)構(gòu)(粉、塊、球、精) 1、粉、塊、球、精的總體規(guī)律 2017年-2017年的港口庫(kù)存結(jié)構(gòu)當(dāng)中塊、球、精粉的總量占總庫(kù)存呈現(xiàn)波動(dòng)規(guī)律，這還是根據(jù)礦山的季節(jié)性供應(yīng)規(guī)律和精密鋼管廠家的消耗規(guī)律得到。目前球團(tuán)與精粉資源的供應(yīng)相對(duì)較為穩(wěn)定，但是塊礦資源由于受到2017-2017年大跌影響，品種的資源結(jié)構(gòu)已經(jīng)有明顯的調(diào)整，以前我們可以在港口上找到各種非主流塊，現(xiàn)在基本以澳洲、南非、巴西為主。另外2017年港口庫(kù)存當(dāng)中的粗粉資源量也較之前有所不同，隨著澳洲、巴西礦山擴(kuò)產(chǎn)，礦價(jià)下跌，非主流粗粉資源加速退出市場(chǎng)，造成了我們看到的粗粉資源占總庫(kù)存比重在減少，且從精密鋼管廠家近階段的采購(gòu)行為上也反映出粉礦難找，買美元以及遠(yuǎn)期精密鋼管現(xiàn)貨加價(jià)多的現(xiàn)象。 另外需要特別一提的是塊礦在總庫(kù)存中的占比與塊礦溢價(jià)之間的關(guān)系，基本是成反比走勢(shì)，只要港口庫(kù)存塊礦比重下跌，塊礦溢價(jià)就會(huì)有所上升，當(dāng)然還要考慮當(dāng)期國(guó)產(chǎn)礦的供應(yīng)，以及一些特殊事件(各類環(huán)保問(wèn)題造成的短期溢價(jià)飆升) 2、港口庫(kù)存分國(guó)別變化規(guī)律 燒結(jié)粉礦的特點(diǎn)，還是老生常提的非主流礦的淘汰，但是有個(gè)現(xiàn)象，除了上述國(guó)家以外的其他國(guó)家的量，似乎在擴(kuò)大，我們每次調(diào)研的感覺是這些礦石長(zhǎng)期不變，也就是僵尸礦。 烏克蘭球團(tuán)供應(yīng)穩(wěn)定，加拿大球團(tuán)在2017年中旬至2017年末基本供應(yīng)很少，2017年才陸續(xù)有所供應(yīng)，此外就是巴西球團(tuán)的供應(yīng)量逐步開始擴(kuò)大。 烏克蘭、俄羅斯精粉供應(yīng)比較穩(wěn)定，巴西精粉供應(yīng)在2017-2017年成V型走勢(shì)。其余國(guó)家精粉資源存在空間基本都不大。 塊礦的庫(kù)存變化就更為明顯，除了澳洲、巴西，其余國(guó)別的量在2017年基本都被退出。 3、澳洲主要礦山的港口庫(kù)存特性 四、關(guān)于混礦 針對(duì)一些客戶關(guān)心的港口混礦業(yè)務(wù)，目前國(guó)內(nèi)有混礦業(yè)務(wù)的港口不多，大連、連云、青島、煙臺(tái)，除此之外還有一些港口計(jì)劃新增混礦業(yè)務(wù)，vale在中國(guó)的混礦業(yè)務(wù)算是一種新的嘗試，主要目的是把一些難賣的粉礦通過(guò)和高品粉混勻提高議價(jià)能力，目前來(lái)看效果不錯(cuò)，對(duì)于礦山來(lái)說(shuō)也在探索與中國(guó)港口的合作可能，之后會(huì)不會(huì)有大量庫(kù)存堆放港口現(xiàn)在還很難說(shuō)，畢竟礦山首要的還是以保證利潤(rùn)的前提下完成銷售任務(wù)，那我覺得寧可選擇控制發(fā)貨來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)供需平衡也比在中國(guó)港口堆庫(kù)存強(qiáng)。 五、報(bào)告總結(jié) 從港口庫(kù)存調(diào)查的疏港、總庫(kù)存上面來(lái)看，我們可以看到供應(yīng)和需求的變化趨勢(shì)，能夠印證發(fā)貨與到港的數(shù)據(jù)邏輯。但是從銷售和交易角度來(lái)看，我們還是可以看到另外一些細(xì)枝末節(jié)的變化趨勢(shì)，這些變化的結(jié)果是我們可以用邏輯去預(yù)見但是必須用數(shù)據(jù)去驗(yàn)證;在當(dāng)下波動(dòng)空間有限且行業(yè)大趨勢(shì)糟糕的背景下，能夠運(yùn)用這些數(shù)據(jù)并且提前布局的我想才是未來(lái)市場(chǎng)的主宰者。 （責(zé)任編輯：薇薇） |
