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礦山發(fā)貨量最新數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞和巴西發(fā)貨總量有所上升，主要是前期因港口部分泊位檢修而延緩發(fā)貨的精密鋼管原料開始集中發(fā)貨，不過近期尚未到達中國。長期來看，礦山方面薄利多銷政策仍盛行，本月份發(fā)貨量不會減少，我國精密鋼管原料供給量仍將增加。 ? 本月下旬，高爐開工率小幅回升，但一直保持80%左右的低水平，精密鋼管廠家進口精密鋼管原料平均庫存可用天數(shù)也在21天~22天的水平上徘徊。截至本月11日，唐山地區(qū)高爐開工率為85.8%?？傮w來看，精密鋼管廠家高爐開工情況并不理想。 ? 短期來看，閱兵結(jié)束后，河北地區(qū)限產(chǎn)的精密鋼管廠家將恢復(fù)生產(chǎn)，開工率提高，精密鋼管原料存在補庫需求。隨后本月中下旬，全國精密鋼管廠家將為國慶假期期間的生產(chǎn)進行補庫。不過，鑒于當(dāng)前軸承精密鋼管(1922, -1.00, -0.05%)市場再次進入下行通道，精密鋼管廠家有可能延長限產(chǎn)時間，國慶節(jié)前補庫預(yù)期也有可能落空。 ? 從資金情緒來看，短期市場資金做多意愿強烈，在巨大的基差背景下，近期礦石持倉持續(xù)增加，主力會員多空持倉比不斷升高。在基本面需求不振的情況下，也有可能在資金推動下走出修正行情。 投資策略 對于礦石來說，一方面是較大的基差，另一方面是下游精密鋼管市場的持續(xù)疲軟。目前下游精密鋼管廠家處于持續(xù)虧損的狀態(tài)，噸鋼虧損超過300元，一旦出現(xiàn)大規(guī)模的限產(chǎn)減產(chǎn)，將極大的影響礦石需求。但目前市場看多氛圍較強，持續(xù)性有待驗證。操作上建議礦石以區(qū)間操作為主，但出現(xiàn)突破行情后也應(yīng)堅決入場。 一、精密鋼管原料供應(yīng)依然較多 1、澳大利亞和巴西發(fā)貨總量有所上升 從進口數(shù)據(jù)來看，本月~本月份，我國累計進口精密鋼管原料5.39億噸，同比減少0.1%，基本維持與去年同期相當(dāng)?shù)倪M口水平。本月24日~本月30 日這一周，澳大利亞的精密鋼管原料發(fā)運量為1675.7萬噸，比前一周增加83.7萬噸;巴西的精密鋼管原料發(fā)運量為757.1萬噸，比前一周增加53.2萬噸。 礦山發(fā)貨量最新數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞和巴西發(fā)貨總量有所上升，主要是前期因港口部分泊位檢修而延緩發(fā)貨的精密鋼管原料開始集中發(fā)貨，不過近期尚未到達中國。長期來看，礦山方面薄利多銷政策仍盛行，本月份發(fā)貨量不會減少，我國精密鋼管原料供給量仍將增加。 2、精密鋼管原料港口庫存壓力仍較大 庫存方面，截至 9 月 11 日，進口精密鋼管原料的港口庫存為 8125 萬噸，周環(huán)比增加 131 萬噸。精密鋼管廠家采購增多，進口礦可用天數(shù)增至 24 天。精密鋼管原料高企的港口庫存對精密鋼管原料價格仍有較大的壓力。全國精密鋼管廠家總體盈利面在 20%上下，高爐開工率小幅回升，精密鋼管價格承壓，爐料精密鋼管廠家?guī)齑嫣鞌?shù)較上周增加 2 天。 二、精密鋼管廠家對精密鋼管原料的需求依然疲軟 1、我國房地產(chǎn)持續(xù)低迷 由于房地產(chǎn)等軸承精密鋼管下游需求萎縮，精密鋼管廠家高爐開工率持續(xù)低位，對精密鋼管原料的需求疲軟。數(shù)據(jù)顯示，從本月初至本月中旬的兩個半月時間里，全國高爐開工率從87.15%持續(xù)走低至77.49%，精密鋼管廠家進口精密鋼管原料平均庫存可用天數(shù)從28天降至21天。其間，精密鋼管原料價格斷崖式跳水，創(chuàng)出新低。本月下旬，高爐開工率小幅回升，但一直保持80%左右的低水平，精密鋼管廠家進口精密鋼管原料平均庫存可用天數(shù)也在21天~22天的水平上徘徊。截至本月11日，唐山地區(qū)高爐開工率為 85.8%?？傮w來看，精密鋼管廠家高爐開工情況并不理想。據(jù)了解，閱兵限產(chǎn)期間，順勢檢修的精密鋼管廠家不在少數(shù)。 2、我國生鐵產(chǎn)量累計同比減少2.8% 此外，本月~本月份，我國生鐵產(chǎn)量累計為4.14億噸，同比減少2.8%。相關(guān)機構(gòu)通過模型測算得到，本月~本月份，我國精密鋼管原料供應(yīng)過剩量為 6633萬噸。其中，本月份，國內(nèi)生鐵產(chǎn)量為5732萬噸，比本月份減少172萬噸，比去年同期減少243萬噸。而本月份我國進口精密鋼管原料8610萬噸，比 本月份增加1114萬噸，比去年同期增加358萬噸。 三、閱兵后利多與利空并存 1、閱兵后精密鋼管廠家補庫需求或?qū)⑨尫?/p> 閱兵之后市場成交有所好轉(zhuǎn)，軸承精密鋼管庫存減少。截至 9 月 11 日，精密鋼管庫存周環(huán)比減少 15.16 萬噸至 468.12 萬噸，線材(2350, 0.00, 0.00%)庫存減少 2.24 萬噸至 81.84 萬噸，精密鋼管庫存減少 5.01 萬噸至 254.29 萬噸，精密鋼管庫存減少 0.86 萬噸至 100.66 萬噸，精密鋼管庫存減少 0.83 萬噸至 135.82 萬噸。短期來看，閱兵結(jié)束后，河北地區(qū)限產(chǎn)的精密鋼管廠家將恢復(fù)生產(chǎn)，開工率提高，精密鋼管原料存在補庫需求。隨后本月中下旬，全國精密鋼管廠家將為國慶假期期間的生產(chǎn)進行補庫。據(jù)測算，精密鋼管廠家開工率提高1個百分點，粗鋼產(chǎn)量將增加4萬噸/天~7萬噸/天。因此，在預(yù)期本月份精密鋼管廠家開工率提高的情況下，精密鋼管廠家需求增加將抵消精密鋼管原料精密鋼管現(xiàn)貨供應(yīng)增量。不過，鑒于當(dāng)前軸承精密鋼管市場再次進入下行通道，精密鋼管廠家有可能延長限產(chǎn)時間，國慶節(jié)前補庫預(yù)期也有可能落空。 2、閱兵后礦山開工率回升 閱兵結(jié)束后，華北地區(qū)精密鋼管廠家復(fù)產(chǎn)，高爐開工率持續(xù)攀升，唐山地區(qū)高爐開工率由 69.51%增至 85.37%，河北地區(qū)由 85.4%增至 87.94%，全國高爐開工率由80.39%增至 81.77%。但另一方面，國內(nèi)礦山開工率也在回升中。截至 9 月 11 日，全國總體礦山開工率由 45.6%增至48.7%，產(chǎn)能在 100 萬噸以上的礦山開工率由 58.6%增至 63.2%，產(chǎn)能在 30-100萬噸的礦山開工率由 18%增至 19%。 四、策略研判與風(fēng)險控制 從資金面上來看，礦石主力合約持倉連續(xù)增加，總持倉由本月25日的146.1萬手增至本月11日的160.2萬手;主力會員持倉來看，截至本月11日，前20會員合計持有多單53.1萬手，空單48.4萬手，凈持倉多單4.7萬手，多空比109%;前5會員合計持有多單27.5萬手，空單18.4萬手，凈持倉多單9.1萬手，多空比149%。 上周精密鋼管現(xiàn)貨市場價格弱勢運行，精密鋼管現(xiàn)貨市場情緒謹慎，周初受閱兵停產(chǎn)精密鋼管廠家復(fù)產(chǎn)補庫影響，爐料表現(xiàn)較強，但宏觀偏弱市場情緒謹慎帶動黑色精密鋼管精密鋼管現(xiàn)貨震蕩回落。經(jīng)濟下行壓力仍存，宏觀面刺激的空間持續(xù)擴大，后市政策出臺頻次或增加，對市場擾動較大。 后期來看，對于礦石來說，一方面是較大的基差，另一方面是下游精密鋼管市場的持續(xù)疲軟。目前下游精密鋼管廠家處于持續(xù)虧損的狀態(tài)，噸鋼虧損超過300元，一旦出現(xiàn)大規(guī)模的限產(chǎn)減產(chǎn)，將極大的影響礦石需求。但目前市場看多氛圍較強，持續(xù)性有待驗證。操作上建議礦石以區(qū)間操作為主，但出現(xiàn)突破行情后也應(yīng)堅決入場。具體操作區(qū)間為350-430，倉位控制在20%以下。 （責(zé)任編輯：崔玉建） |
