|
銅市觀點及操作建議 中期邏輯:截至上周,上期所精密鋼管精密鋼管現(xiàn)貨和精密鋼管現(xiàn)貨庫存總計增加1.3萬余噸,LME銅庫存較前一周減少1.38萬噸余噸,庫存下滑集中在亞洲庫存,下降近1.2萬噸;當周,滬倫比值仍處于高位徘徊, 并且精密鋼管現(xiàn)貨銅進口虧損較小,因此銅進口料仍維持較高的水平。另外,嘉能可非洲銅礦的停產(chǎn)使得全球銅精礦供應(yīng)增速降低,全球銅精礦加工費料維持在低位,將限制國內(nèi)冶煉企業(yè)的積極性,而數(shù)據(jù)顯示中國本月精煉銅產(chǎn)量同比僅增2.61%。 宏觀面:本月份中國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增加6.1%,預(yù)期增加6.5%,但好于上月的6%;本月社會消費品零售額同比增加10.8%,好于上月的10.5%;另外,本月發(fā)電量同比增加1.9%,好于前值-2%;顯示出經(jīng)濟運行出現(xiàn)積極變化。但,1-本月份,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長3.5%,增速較1-本月份回落0.8%;1-本月份城鎮(zhèn)固投增速10.9%,前值11.2%;顯示出投資領(lǐng)域仍比較低迷。 日內(nèi)走勢:滬期銅主力合約1511日內(nèi)收盤在40320元/噸,最低價格40290元/噸,最高價格40670元/噸。夜盤收報40720元/噸,較昨日結(jié)算價上漲210元/噸。同期,倫銅上漲0.74%,收報5332美元/ 噸。15日日內(nèi)以及夜盤,滬銅整體上先抑后揚,目前仍然保持反彈結(jié)構(gòu),但是節(jié)奏運行緩慢,持倉量繼續(xù)減小,顯示資金參與意愿仍低;本月中國精煉銅產(chǎn)量同比僅增加2.6%,而國內(nèi)銅精礦產(chǎn)量同比下降5.72%;國內(nèi)銅供應(yīng)受到抑制,需要更多的進口,因此滬倫比值仍有上升的空間,可選擇介入。另外,國內(nèi)冶煉企業(yè)產(chǎn)量增幅下降,以及第四季度的來臨,精密鋼管現(xiàn)貨有較大可能出現(xiàn)偏緊局面,因此可考慮買近月拋遠月的跨期套利。另外,整體上,我們對銅價的中期看法未變,即:銅的需求低迷(經(jīng)濟政策力度加大,因此接下來需要觀察需求變動狀態(tài)),而供應(yīng)增加受限,銅價仍然以震蕩為主。 升貼水方面,滬銅精密鋼管現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水格局,本月15日精密鋼管現(xiàn)貨升水25元/噸;LME精密鋼管現(xiàn)貨升貼水本月15日大幅下降至升水13.75美元/噸;本月15日洋山港銅溢價下跌至117.5美元/噸。 庫存方面,LME庫存本月14日數(shù)據(jù)為337525噸,較前一交易日減少3350噸庫存;COMEX庫存本月15日數(shù)據(jù)為38384噸,較前一交易日增加448噸庫存;上海精密鋼管精密鋼管現(xiàn)貨交易所銅庫存本月11日數(shù)據(jù)為140844噸,較前一周顯著增加11957噸。 持倉上,LME本月銅本月15日持倉為298234手,較前一交易日減少593手。滬銅指數(shù)本月15日持倉557032手,較前一交易日減少9040手。根據(jù)CFTC銅持倉報告,本月8日當周銅的非商業(yè)多頭60691手,非商業(yè)空頭73958手,因而非商業(yè)凈多頭-13267手,較前一周增加7123手凈多頭。 （責任編輯：崔玉建） |
