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主要觀點：近兩周來，精密鋼管原料主力i1601與精密鋼管主力rb1601在盤面走勢上分道揚鑣，精密鋼管原料強勢反彈，而精密鋼管橫盤震蕩。精密鋼管原料精密鋼管現(xiàn)貨價格也較為堅挺，普氏指數(shù)反彈至59.25美元，逼近60美元。近兩周由于精密鋼管廠家補庫以及季節(jié)性開工率回升，精密鋼管原料強勢反彈，但下游精密鋼管廠家需求持續(xù)疲弱，精密鋼管原料供應(yīng)壓力料將增加，后期精密鋼管原料上漲空間有限，反彈難以持續(xù)。 一、近期精密鋼管原料價格強勢原因 北方閱兵假期之后，受限制精密鋼管廠家高爐開工，存在一定的補庫需求。本月17日時，國內(nèi)大中型精密鋼管廠家的進口精密鋼管原料平均庫存可用天數(shù)僅為21，22天。閱兵假期結(jié)束疊加精密鋼管廠家消費傳統(tǒng)旺季到來，精密鋼管廠家需要補充原材料精密鋼管原料庫存。本月11日，大中型精密鋼管廠家精密鋼管原料平均庫存升至24天。同時目前精密鋼管原料港口庫存處于較低位置，截止 04日，全國主要港口進口精密鋼管原料庫存為7994萬噸，處于8000萬噸以下，連續(xù)三周減少。港口庫存的減少以及精密鋼管現(xiàn)貨補庫需求帶來的交易活躍支撐精密鋼管原料精密鋼管現(xiàn)貨價格強勢反彈。 二、軸承精密鋼管需求的疲弱限制精密鋼管原料上行空間 9 月13日公布的固定資產(chǎn)與房地產(chǎn)方面的數(shù)據(jù)均不佳。國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示， 1-本月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長3.5%，增速比1-本月份回落0.8個百分點，繼續(xù)創(chuàng)下6年多新低;全國固定資產(chǎn)投資同比名義增長 10.9%，增速比1-本月份回落0.3個百分點，增速跌破11%，創(chuàng)下2000年本月以來的新低。 雖然國家試圖通過政策來拉動經(jīng)濟，但各項政策發(fā)行之后到轉(zhuǎn)換為軸承精密鋼管需求還有很長的路要走。更別說基建相關(guān)政策實施存在相當?shù)碾y度，計劃中的基礎(chǔ)建設(shè)投資項目雖多，但有效開工率十分不足，資金依舊是橫亙在其中的大難題。房地產(chǎn)方面也是難以提振，連續(xù)的降準降息以及樓市政策的一再放松，僅僅是帶動一二線樓市的銷售，全國巨量的房地產(chǎn)待售面積壓力使得房地產(chǎn)投資逐月下降。 三、精密鋼管原料后續(xù)供應(yīng)與需求壓力增加 國際精密鋼管原料巨頭逆勢擴產(chǎn)，采用更換生產(chǎn)線等措施降低生產(chǎn)成本，以價換量搶占市場份額。2017年本月，巨頭之一FMG直接運營成本降至19美元/濕噸，總成本削減至28美元/濕噸。來自巴西的40萬噸級別大船準許靠岸，巴西至中國的精密鋼管原料運費再度下降。今年以來，巴西與澳大利亞的精密鋼管原料發(fā)貨量明顯提升。截止 本月底，澳大利亞發(fā)往中國的精密鋼管原料為6329.1萬噸，創(chuàng)歷史單月最高發(fā)貨記錄;巴西運往中國的精密鋼管原料為3285.8萬噸，環(huán)比增加15%。這部分精密鋼管原料經(jīng)過相應(yīng)船期，將陸續(xù)到港。隨著到港量增加，后期精密鋼管原料供應(yīng)壓力將逐步加大。 軸承精密鋼管需求持續(xù)惡化，精密鋼管價格下行繼續(xù)擠占精密鋼管廠家利潤，原材料精密鋼管原料的價格反彈更加加劇這一局面。上市精密鋼管廠家年中報告陸續(xù)公布后，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，A股34家申萬軸承精密鋼管行業(yè)上市公司營收合計為4744.15億元，同比下降22.51%;凈利潤合計為-53.78億元，同比下降313.35%。其中18家上市公司出現(xiàn)虧損。占比53%，超過一半上市精密鋼管廠家出現(xiàn)虧損。虧損最嚴重的三家企業(yè)：重慶軸承精密鋼管、酒鋼宏興、馬鋼股份，分別虧損22.28億元、15.43億元、13.60 億元。目前銀行對軸承精密鋼管企業(yè)貸款收緊，現(xiàn)金流緊張。本月底為中秋節(jié)與十一假期，兩個節(jié)日長假期間精密鋼管廠家的銷售壓力與資金壓力均將上升。當精密鋼管廠家開始逐漸繃不住開始去產(chǎn)能，精密鋼管原料的需求將會開始下降階段。 綜上所述，因閱兵假期結(jié)束后的補庫與精密鋼管廠家季節(jié)性開工率回升而帶來的精密鋼管原料成交活躍不能持續(xù)，后期供應(yīng)與需求壓力均將增加，預(yù)計精密鋼管原料價格將震蕩偏弱運行。建議精密鋼管原料主力1601輕倉做空，浮盈加倉，第一階段目標360。 （責任編輯：） |
