目前煤炭行業(yè)的銷售利潤(rùn)比2008年金融危機(jī)時(shí)還低,而煤礦的財(cái)務(wù)成本又上升很快,煤礦資金壓力普遍較大。即使是行業(yè)的標(biāo)桿,比如上市公司,今年上半年31家上市公司的虧損面也達(dá)到44%。 雖然政府出臺(tái)了一系列政策來(lái)穩(wěn)定煤炭市場(chǎng),但在金韜看來(lái),政策性的限產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)的影響并不大,真正影響煤礦經(jīng)營(yíng)的還是價(jià)格。煤炭?jī)r(jià)格下降,煤礦的生產(chǎn)難以維持。 據(jù)介紹,煤炭行業(yè)供應(yīng)端已經(jīng)出現(xiàn)收縮。2017年到現(xiàn)在,國(guó)內(nèi)煤炭進(jìn)口量一直在萎縮,國(guó)內(nèi)產(chǎn)量也在下滑。目前,幾大港口,如京唐港、日照港(600017,股吧)、連云港(601008,股吧)、天津港(600717,股吧)、青島港、防城港的煉焦煤庫(kù)存量在468萬(wàn)噸左右,基本上是2017年以來(lái)的最低點(diǎn)。 焦化行業(yè)與煤炭行業(yè)類似。拿開(kāi)工率來(lái)說(shuō),目前焦化廠的開(kāi)工率保持在67%,處于偏低水平,這也說(shuō)明一部分焦化廠確實(shí)在縮減甚至退出產(chǎn)能。焦化行業(yè)的利潤(rùn)比煤炭行業(yè)更差,2017年以后焦化廠的銷售利潤(rùn)率負(fù)增長(zhǎng)已持續(xù)18個(gè)月,很多焦化廠的經(jīng)營(yíng)不容樂(lè)觀。雖然煤焦行業(yè)的產(chǎn)能在收縮,但需求下滑更為明顯。無(wú)縫鋼管廠家持續(xù)虧損,本月之后他們不太可能提高開(kāi)工率,后期甚至?xí)p產(chǎn),四季度煤焦需求更差。 未來(lái)兩年煤焦行業(yè)整體的大格局不會(huì)變,逢高做空仍是主基調(diào)。相對(duì)于焦煤,焦炭的投資機(jī)會(huì)更多一些,因?yàn)榻固勘旧砑夹g(shù)含量不高,其產(chǎn)業(yè)集中度也不高,而焦煤則是一種稀缺性資源。長(zhǎng)期來(lái)說(shuō),投資者比較適合采取買焦煤空焦炭的交易策略。 房地產(chǎn)投資增速還在下滑,終端需求還在萎縮,煤焦市場(chǎng)還會(huì)繼續(xù)尋底。不過(guò),目前焦炭?jī)r(jià)格已經(jīng)跌到800元/噸附近,相對(duì)于2017年的2400元/噸,已經(jīng)下跌1600元/噸左右,后期再往下的空間也不大。另外,市場(chǎng)低迷狀態(tài)也將持續(xù)很久。 (責(zé)任編輯:程鵬) |