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上周美聯(lián)儲公布利率決議，以9-1比例決議維持0-0.25%利率不變。13名官員希望今年首次加息，此前為15名;3名希望2017年加息，此前2名;1名希望2017年加息，此前0名。 可以說這個結(jié)果符合市場預(yù)期，預(yù)計如果新興經(jīng)濟體不爆發(fā)明顯的危機，美聯(lián)儲大概率將在四季度首次加息，且由于美聯(lián)儲下調(diào)對經(jīng)濟長期增長水平的預(yù)測，所以預(yù)計未來加息將更為溫和。 本次會議新發(fā)布的經(jīng)濟預(yù)測也透露出對長期經(jīng)濟增長放緩的預(yù)期，和本月比本月雖然上調(diào)對2017年GDP增速的預(yù)測，但2017、2017年的中間值分別由2.5%和2.3%下調(diào)至2.3%和2.2%，長期增長趨勢的區(qū)間也由2.0%~2.3%下降至1.8%~2.2%，不過此次各個年份的失業(yè)率均被下調(diào)，顯示對勞動力市場更加樂觀。 美聯(lián)儲對經(jīng)濟的總體判斷為“溫和擴張”，確認“就業(yè)市場根本性好轉(zhuǎn)”，且“房地產(chǎn)市場進一步復(fù)蘇”。預(yù)計溫和通脹是導(dǎo)致美聯(lián)儲推遲加息的主要因素。本月美聯(lián)儲關(guān)注的通脹指標核心CPI同比增速僅1.24%，遠低于2%的政策目標，廣義的CPI同比增速在商品和進口價格拖累下本月同比增速只有0.2%。如此低的通脹水平將對美聯(lián)儲加息開始的時點和未來加息周期上升的力度秀構(gòu)成制約。 同時美聯(lián)儲指出“近期全球經(jīng)濟和金融狀況使得經(jīng)濟活動略有收緊，近期可能會對通脹造成進一步下行壓力。經(jīng)濟和就業(yè)市場保持均衡依然存在風(fēng)險，但正在監(jiān)視海外風(fēng)險”。 在過去的35年里，美聯(lián)儲三次主要的加息周期均伴隨著全球經(jīng)濟進入顯著的上升周期，所以在當(dāng)前其它經(jīng)濟體增長低迷的情況下，美國經(jīng)濟很難通過加息來支撐起一個經(jīng)濟上行周期。全球經(jīng)濟增長情況堪憂，大部分國家出口增速均顯著下跌至負增長，個別國家貿(mào)易萎縮幅度已經(jīng)逼近09年上半年金融危機后的水平。特別是中國經(jīng)濟的走勢將成為核心影響因素。鑒于目前美國經(jīng)濟基本走出大幅下滑期，如果未來幾個月中國經(jīng)濟可以初步企穩(wěn)，則美聯(lián)儲可按部就班加息，如果中國經(jīng)濟出現(xiàn)超預(yù)期的明顯下滑，加息時點可能再次延后。(本文內(nèi)容及觀點，謹代表個人意見。) （責(zé)任編輯：王英奇） |
