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美聯(lián)儲發(fā)布本月會議聲明，維持0-0.25%基準利率不變。美聯(lián)儲此次推遲加息，更多考慮到全球需求疲弱，尤其是新興經(jīng)濟體經(jīng)濟下行壓力增大。即便如此，市場預(yù)期美聯(lián)儲仍有很大可能性在今年本月份加息，甚至也不排除本月份加息的可能。美元是目前全球最重要儲備貨幣。作為世界經(jīng)濟中的一件大事，美聯(lián)儲今后加息對于中國軸承無縫鋼管市場形勢，初步分析將會產(chǎn)生四大方面影響： 一、美國經(jīng)濟復(fù)蘇引領(lǐng)全球軸承無縫鋼管需求向好 美聯(lián)儲連續(xù)4次“QE”，向市場注入巨量流動性，終于將美國和世界經(jīng)濟從可能發(fā)生的前所未有大蕭條中“解救”出來。現(xiàn)今美國經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢穩(wěn)定，成為全球經(jīng)濟增長最強勁引擎。最新公布統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美國今年第2季度經(jīng)濟(GDP)增長3.7%，超出市場預(yù)期。美聯(lián)儲最為關(guān)注的兩大加息條件：首先是就業(yè)市場進一步改善;其次是通脹重返2%，或者是中期內(nèi)朝著這一目標方向運動。當然，美聯(lián)儲決定是否加息，也考慮到了世界經(jīng)濟和全球物價走勢。因此，如果美聯(lián)儲決定于今年內(nèi)加息，那就表明美國經(jīng)濟繼續(xù)向好，世界經(jīng)濟糟糕時期已經(jīng)過去，就其實質(zhì)而言是一項利多而非利空。在這個大環(huán)境之下，全球需求趨向增長，從而改善中國軸承無縫鋼管出口環(huán)境，包括直接出口和間接出口兩個方面。海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年中國出口軸承無縫鋼管9378萬噸，比上年增長50.5%;今年1-本月份全國出口軸承無縫鋼管7187萬噸，同比又增長26.5%。預(yù)計年內(nèi)后幾個月中國軸承無縫鋼管出口繼續(xù)較大規(guī)模水平，全年軸承無縫鋼管出口量將首次超過1億噸，加上機電設(shè)備等耗鋼產(chǎn)品所帶動的間接出口，全部軸承無縫鋼管出口量折算粗鋼將達到2億噸。 即便面臨日趨頻繁的反傾銷干擾，中國軸承無縫鋼管出口依然強勢增長，除了中國軸承無縫鋼管較強的價格優(yōu)勢外，最重要的還是美國經(jīng)濟復(fù)蘇所引領(lǐng)的全球軸承無縫鋼管需求增加。而美聯(lián)儲加息，當然表明這一趨勢得到加強，否則就是美聯(lián)儲的重大戰(zhàn)略方向誤判。 對于中國而言，由于經(jīng)常帳盈余、3萬多億美元的外匯儲備、相對封閉的資本賬戶、對外負債量較低、以及先前釋放人民幣貶值壓力，因此中國能夠抵御美聯(lián)儲加息所產(chǎn)生的匯率沖擊，不會引發(fā)大規(guī)模資金外流，這也就保障了中國境內(nèi)投資的相對穩(wěn)定，避免軸承無縫鋼管需求因此減弱。 由于美聯(lián)儲是否加息，還考慮到了中國經(jīng)濟因素。因此，美聯(lián)儲加息，也就從另外一個側(cè)面表明中國經(jīng)濟觸底回升，由此增加有色金屬消費需求。 還應(yīng)當指出的是，自從早些年美聯(lián)儲提出加息以來，所形成的美元加息預(yù)期，已經(jīng)使得其對市場的利空影響多數(shù)釋放，等到美聯(lián)儲真正加息之時，反而因為不確定因素的消失，出現(xiàn)市場觸底局面。 二、雙重貨幣利空壓迫軸承無縫鋼管市場價格下降 美聯(lián)儲加息，勢必引發(fā)各國貨幣匯率重大調(diào)整，從而產(chǎn)生國際市場商品價格壓力。對于中國軸承無縫鋼管市場而言，主要表現(xiàn)為雙重貨幣利空壓迫國際市場無縫鋼管原料、能源價格下降，進而減弱國內(nèi)軸承無縫鋼管成本支撐，產(chǎn)生軸承無縫鋼管價格新的跌落空間。同時，國際市場軸承無縫鋼管價格走低，亦會逼迫中國貿(mào)易商下調(diào)出口報價;而國內(nèi)采購成本和出口成本的下降，亦使得調(diào)低報價成為可能。 所謂雙重貨幣匯率利空，首先是美聯(lián)儲加息刺激美元升值，而國際市場無縫鋼管原料、能源產(chǎn)品價格均以美元計價，美元升值當然引發(fā)相關(guān)產(chǎn)品價格下跌。其次是澳大利亞元、巴西雷亞爾、俄羅斯盧布等貨幣貶值，因為美聯(lián)儲加息對上述國家貨幣影響劇烈，致使礦業(yè)巨頭使用本幣支付的生產(chǎn)成本更加低廉，能夠以更低價格擠壓競爭對手。受其影響，預(yù)計未來國際市場無縫鋼管原料、煉焦煤和能源產(chǎn)品價格還有可能進一步走低。今年前8個月，中國鐵礦進口均價為每噸386元人民幣，而高盛預(yù)測今后無縫鋼管原料價格跌破30美元/噸，屆時中國進口無縫鋼管原料到岸價格將擊穿300元人民幣/噸關(guān)口。 三、需求增加與價格下降刺激無縫鋼管原料進口較大規(guī)模 2017年，中國無縫鋼管原料進口總量達9億噸多，比上年年增長13.8%，同期進口金額下降11.8%，呈現(xiàn)量增價跌態(tài)勢。今年前本月，中國無縫鋼管原料進口額同比降幅超過40%，而進口量為61296萬噸，僅微降0.2%，保持較大規(guī)模水平，繼續(xù)顯示價格下跌對于進口量的強大刺激效應(yīng)。 因為美聯(lián)儲加息，作為防范和對沖，中國決策部門一定會加碼經(jīng)濟穩(wěn)增長，其中提高固定資產(chǎn)投資將成為增加國內(nèi)需求首選。為此，一段時間以來國家發(fā)改委密集批復(fù)固定資產(chǎn)投資項目，迄今為止所批復(fù)投資項目已經(jīng)超過10萬億元，并且這些投資項目多數(shù)指向耗鋼強度更高的高鐵、城市軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施，即所謂“硬邦邦”的投資?，F(xiàn)在的關(guān)鍵是多渠道解決建設(shè)資金問題，推動已經(jīng)批復(fù)投資項目的全面、迅速開工。受其影響，今后中國投資水平將會回升，尤其是一線城市房地產(chǎn)投資率先回暖，有利于增加國內(nèi)軸承無縫鋼管需求。 需求增加與價格下降效應(yīng)疊加，勢必刺激中國無縫鋼管原料進口保持較大規(guī)模水平，預(yù)計2017年中國無縫鋼管原料進口量不少于9億噸，2017年中國無縫鋼管原料進口量將會超過10億噸。 四、高成本產(chǎn)能釋放抑制力度有所加大 今年前8個月累計，全國軸承無縫鋼管產(chǎn)量74545萬噸，同比僅增長1.5%;粗鋼產(chǎn)量54302萬噸，則同比下降2.0%。其中很重要的因素在于價格深幅跌落所產(chǎn)生的市場機制強制效應(yīng)。美聯(lián)儲加息最終引發(fā)軸承無縫鋼管和無縫鋼管原料價格走低，致使國內(nèi)軸承無縫鋼管和礦山企業(yè)利潤進一步縮水，經(jīng)營虧損增加，這就使得一些高成本產(chǎn)能釋放抑制力度增強。 另一方面我們也要看到，雖然美聯(lián)儲加息后高成本產(chǎn)能釋放抑制力度增強，但由于中國軸承無縫鋼管和礦山企業(yè)的抗降價能力很強，即便虧損增加，甚至是嚴重虧損，短時期內(nèi)也不能夠迫使上述企業(yè)大面積減產(chǎn)，尤其是軸承無縫鋼管產(chǎn)能利用率居高不下，供大于求局面依舊，因此也就難以出現(xiàn)軸承無縫鋼管價格的持續(xù)性大幅上漲。 （責任編輯：王慧婷） |
