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銅市觀點(diǎn)及操作建議 中期邏輯:本月14日至本月18日,上期所無(wú)縫鋼管無(wú)縫鋼管現(xiàn)貨和無(wú)縫鋼管現(xiàn)貨庫(kù)存總計(jì)增加近1.3萬(wàn)噸,LME銅庫(kù)存較前一周減少7000噸,庫(kù)存下滑集中在歐洲和亞洲庫(kù)存;當(dāng)周,滬倫比值較上一周走高,主要是目前銅精礦加工費(fèi)較低,國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)的生產(chǎn)積極性受到抑制,推升內(nèi)外比價(jià),此前,我們?cè)ㄗh進(jìn)行內(nèi)外反套。另外,嘉能可非洲礦山停產(chǎn)使得全球銅精礦供應(yīng)更為受限,不過(guò)其主要影響將在明年體現(xiàn),整體上,目前供應(yīng)面依然是銅價(jià)的主要支撐力量。 宏觀面:本月14日至本月18日,華泰銅研究小組根據(jù)本月后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),計(jì)算的本月銅需求同比下降4.04%,不過(guò)環(huán)比則有所好轉(zhuǎn),銅的主要下游需求領(lǐng)域環(huán)比均有所好轉(zhuǎn),這和本月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖的情況較為一致;不過(guò),從追蹤國(guó)家電網(wǎng)的業(yè)務(wù)重點(diǎn)來(lái)看,低壓銅電網(wǎng)的建設(shè)已經(jīng)很難展開(kāi),因此后市需求好轉(zhuǎn)的程度料較為有限。 本月14日至本月18日,滬期銅主力合約1511較上周下跌450元/噸,收?qǐng)?bào)40710元/噸,跌幅1.09%;期間,最高價(jià)格41380元/噸,最低價(jià)格40290元/噸。本月14日至本月18日,倫銅下跌149.5美元/噸,跌幅2.78%;美精銅1512合約下跌7.2美分/磅,跌幅2.94%。 本月14日至本月18日,滬期銅1511合約整體上沖高回落,此前的反彈建立于供應(yīng)端炒作基礎(chǔ)上,銅價(jià)缺乏更進(jìn)一步的刺激力量,目前銅價(jià)的走勢(shì)整體上未脫離反彈的本質(zhì),下游需求雖然環(huán)比有所好轉(zhuǎn),但很難過(guò)分抬頭;另外,智利上周地震基本沒(méi)有對(duì)當(dāng)?shù)劂~礦山造成影響,銅價(jià)缺乏繼續(xù)炒作的材料,本周料以震蕩為主。 升貼水方面,滬銅無(wú)縫鋼管現(xiàn)貨升水再度收窄,本月18日無(wú)縫鋼管現(xiàn)貨升水25元/噸;LME無(wú)縫鋼管現(xiàn)貨升貼水本月18日回升至升水18.5美元/噸;本月18日洋山港銅溢價(jià)下降至110美元/噸。 庫(kù)存方面,LME庫(kù)存本月17日數(shù)據(jù)為335200噸,較前一交易日增加2150噸庫(kù)存;COMEX庫(kù)存本月18日數(shù)據(jù)為39507噸,較前一交易日增加372噸庫(kù)存;上海無(wú)縫鋼管無(wú)縫鋼管現(xiàn)貨交易所銅庫(kù)存本月18日數(shù)據(jù)為147847噸,較前一周增加7003噸庫(kù)存。 持倉(cāng)上,LME本月銅本月18日持倉(cāng)為287051手,較前一交易日增加2847手。滬銅指數(shù)本月18日持倉(cāng)552844手,較前一交易日增加4868 手。根據(jù)CFTC銅持倉(cāng)報(bào)告,本月15日當(dāng)周銅的非商業(yè)多頭59530手,非商業(yè)空頭63571手,因而非商業(yè)凈多頭-4041手,較前一周增加9226 手凈多頭。 （責(zé)任編輯：崔玉建） |
